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从集中度上来说,公募基金力求以投资组合的方式来分散投资风险。但即使是在沪市大盘指数跌至2900点的2008年6月18日,中国股市也只有1556家上市公司,而两市市盈率低于50倍的股票只有763只,可是截至到2008年5月,国内共有公募基金353只、QFII60只、社保组合29只、券商集合理财产品31只、信托理财产品86只,这些自诩是价值投资的机构只要每只平均投资3家上市公司,就需要市场有1600多只好股票来供应(尚未估算券商自营和私募机构的购买力),显然是僧多粥少。同时截至2008年3月31日,国内299只公募基金共持有沪深A股893只,而实际上,该市场存续时间在2年以上且稍具投资价值的股票不超过500只。但即使是这样,公募基金仍无法规避机构投资者趋同性的集中持股风险。在牛市,这种状况会造成市场单边上扬,而在熊市,这种看似抱团取暖的盟约式方法,并不能有效阻止个股下跌。就目前来看,公募基金的行业配置策略已从主流行业开始向非主流行业扩散,在市场强势时,公募基金会强化对核心行业的资产配置,而在市场弱势时,公募基金则会强调分散投资。
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